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中国私募品评股神投资理念

又是一年一度的巴菲特股东大会,在美国东部小镇奥马哈,无数朝圣者涌向这里,希望从巴菲特口中得到关于投资的金科玉律,或者一睹大师风采。而在东方的中国,有两位此前已经参加过巴菲特股东大会的私募投资者,对今年的巴菲特股东大会也有着别样的感受。

“巴菲特这次说的还是和以前一脉相承的投资理念,比如说不投资黄金,上次我参加巴菲特股东大会时,他也是说不投黄金。”深圳翼虎投资总经理余定恒向证券时报记者表示,巴菲特的价值理念确实有道理,但A股市场并不完全是一个价值投资的市场,很多业绩优秀的股票,长期持有都会亏钱,市场的投机氛围还是太重。

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余定恒认为,谁能够找到适合自己的投资理念、而且契合未来经济发展趋势的投资标的,谁就能够最终走出低谷。目前来看,未来有前景的产业,比如节能环保、智慧城市、消费品、医药都值得关注,问题是到底哪些股票既估值相对便宜,又具有成长性和业绩增长的持续性,还需要投资人仔细挖掘。

“巴菲特找到的大多是长期来看业绩持续性很强的公司,但A股市场这种投资标的太少。”余定恒不无遗憾地表示,从目前来看,金融、地产股虽然便宜,但与宏观经济的走势联系过于紧密,比如地方融资平台、影子银行的潜在风险,都对此类股票的上涨构成威胁;另一方面,很多成长股经过炒作之后,估值又太贵。余定恒的策略是,找那些估值不太贵、成长性又不是很差的公司,比如开封治癫痫医院有几家估值在20倍左右的成长股,这些股票好比地理意义上的“城乡结合部”,是成长性和估值的一种折中。

鼎锋资产合伙人、基金经理王小刚去年参加过巴菲特的股东大会,他表示,巴菲特往往选择行业里面的龙头公司,或者有竞争力的公司,强调公司的安全边际和“护城河”,特别是选一些市场竞争格局已经形成、行业中竞争力较强的企业,然后等到估值很便宜的时候去买,巴菲特很少去买早期的企业。此外,巴菲特之所以能够不大看宏观经济,是因为巴菲特持股周期非常长,动辄长达十几年,宏观经济周期对一家公司的影响已经非常小,另外自下而上精选个股跟宏观经济的关联度也不大。

针对价值投资在中国的本土化,王小刚表示,首先国内与国外经济环境和金融环境不同;其次,投资周期不同,国内往往都是一两年的短期投资,要考虑很多因素,例如宏观经济、行业景气度、竞争对手等;再次,要把投资二级市场股票与投资未上市股权北京癫痫病治疗最好医院分别来看待,巴菲特旗下公司25%的资产是股票,75%的是没上市的实业资产,所以他多是在收购股权。记者 吴昊 付建利来源证治疗癫痫疾病需要吃哪些药物券时报)