汽车配件网

当前位置:首页
>>
>>
正文

中国贸易顺差独特之谜

我们已经把我们对中国2006年的国际收支经常项目顺差预期上调至2050亿美元———几乎是两年前水平的三倍。然而,中国庞大的贸易顺差与其他国家不同:中国的贸易顺差更多地是由在华外商投资企业拉动而不是由中国本土企业所创造。因此,这意味着人民币大幅升值对减少中国的贸易顺差可能作用不大。

根据我们的估计,我们已经把我们对今年的预测值从920亿美元上调至2050亿美元,或约为GDP的7.7%。我们作此修改的基本原理如下:商品贸易顺差。中国的商品贸易顺差6月份再创新高达到45亿美元,与2005年上半年400亿美元的商品贸易顺差额相比,2006年上半年的商品贸易顺差累武汉最专业癫痫医院怎么找积达60亿美元。2006年下半年的顺差额看来可能要大得多。理由之一是中国的贸易数据没有经过季节性调整:下半年的顺差额要比上半年大得多,例如,2005年下半年顺差额比上半年大57%。另一个理由是如今中国出口商品的价值要比进口商品高出许多。从出口增长率(6月份同比增长23%)和进口增长率(9%)可以简单地推断出下半年中国的贸易顺差总额将达到90亿美元。在预期下半年出口和进口增长都将放缓的同时,我们认为,由于政策紧缩,进口减速幅度将会更大。总体而言,我们预期今年中国的商品贸易顺差将增大至640亿美元。

中国的外国净收入顺差很少受到随州哪种方法治疗癫痫病好关注(可能是因为该数据每半年才公布一癫痫病用药治疗有哪些缺点呢次的缘故),但它目前增长迅速,并且今年将几乎翻倍至200亿美元。这反映出中国外汇储备的强劲增长(6月份达940亿美元)以及美国长期债务证券利率的提高,而中国的外汇储备大部分由美国长期债务证券组成。其他无形构成部分中,服务贸易赤字可能达到90亿美元,几乎与去年保持相同水平。今年单方资金转移净额顺差将会进一步增加至300亿美元,反映出海外华人的汇款额巨大,而这可能是受对人民币升值预期的影响。

用来解释中国迅速增长的贸易顺差的常见原因包括廉价劳动力、被低估的货币以及2005年WTO撤销对服装和纺织品的进口配额,但最大的拉动力却是中国的海外产品外包业务。跨国公司,尤其是亚洲的电子企业,如今都已在华建立了良好的出口平台。这些平台进口高附加值原料和资本产品,并以比其在国内生产低得多的成本将它们加工成最终产品。随后,大多数完成品由中国出口到最终目的地。由于地理位置上的优势,亚洲企业在向中国工厂外包产品方面一直表现最为积极。这有助于解释为什么中国与美国和欧盟产生不断增长的巨额贸易顺差,而与日本以及亚洲其他国家却是贸易赤字。

海外外包是目前中国迅速发展的贸易顺差与20世纪80年代日本的贸易顺差之间至关重要的区别。去年,中国的外商直接投资(FDI)流入量总额黄冈到哪里看羊羔疯达720亿美元,而日本的FDI 存量(即累积流入量)仅为060亿美元。大量海外外包已经使中国的贸易顺差具有独特之处:(i)非一般贸易(即为出口而对进口原料进行加工和组装)占中国贸易顺差的62%;(ii)在华外商投资企业(即外商独资或外资至少占25%的合资企业)所创造的贸易顺差占中国贸易顺差总额的比例由2000年的3%增长至5%;(iii)2006年至今,中国服装、纺织品和鞋类的贸易顺差增加了260亿美元。中国的电子产品贸易顺差主要产生于加工贸易:中国商务部2004年的数据显示,中国前00家出口企业(按营业收入排名)中有53家为外商投资企业,而这53家企业全部来自于电子产业。

尽管人民币升值可能对中国的贸易顺差影响不大,但升值仍然是需要的。它将减少反华保护主义抬头的可能性,否则反华保护主义将影响中国的出口(和进口),乃至整体经济增长。人民币大幅升值也将有助于平衡资本流动,从而给央行更大的空间来提高利率而不会吸引“热钱”流入。然而,正如我们所言,我们对中国的政策制定者将允许人民币加快升值步伐表示怀疑,即使我们认为中国的政策制定者应该这样做。

北京青年报